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赢泗:疫情过后 橡胶表现值得期待

2020-2-27 17:18| 发布者: admin

摘要: 图1 SARS期间沪胶价格走势与影响因素  需求端影响方面,从图2中可以看出,2003年SARS期间,公路货运周转量出现较大幅度减少,且后续并未补回。地产开工累积同比有所下滑,增速仍在30%的高位。综合体现为,橡胶轮胎 ...

图1 SARS期间沪胶价格走势与影响因素



  需求端影响方面,从图2中可以看出,2003年SARS期间,公路货运周转量出现较大幅度减少,且后续并未补回。地产开工累积同比有所下滑,增速仍在30%的高位。综合体现为,橡胶轮胎外胎产量累积同比增速(图3)在2003年3—5月有所下滑,但后续部分补回。




图3 SARS期间橡胶轮胎产量表现




  当前橡胶供需基本面




  新冠肺炎疫情对橡胶产业最直接的影响仍在需求端。从图4中可以看到,当前轮胎厂开工率仍在相对低位,虽然多数工厂已经复工,但由于工人隔离以及物流不畅等问题,开工率提升仍需时间。这同时也导致轮胎的成品库存处于相对高位。




图5 青岛保税区内外库存




  上游方面,当前泰国进入停割季。原料价格环比上行,但同比处于低位。今年以来泰国整体偏干旱,橡胶产量受到一定影响,当前工厂原料库存比去年低半个月左右。另外若低价或干旱持续到4月,可能会对橡胶产量产生进一步影响。




图7 混合现货价格与非标基差




  结论




  综上所述,当前橡胶估值中性略偏低,疫情过后,国内基建、重卡等预计会有较好的表现,对橡胶需求的提振效果值得期待,因此维持逢低多配的思路,但需警惕海外疫情发酵带来的影响。




(文章来源:期货日报)



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